周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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